Le géant sidérurgique iranien en crise : la société sidérurgique d'Ispahan perd de l'argent même sur sa production

 L'examen des états financiers et du rapport de gestion du plus grand sidérurgiste iranien révèle que sa perte nette a atteint 93 000 milliards de rials (environ 15 millions de dollars) en six mois. Ces chiffres sont très alarmants pour ce géant industriel. Les difficultés ne se limitent pas à la conjoncture défavorable du marché de l'acier. Le rapport soulève également des inquiétudes quant à la structure des coûts, à l'efficacité de la production et à la liquidité. Ces éléments laissent penser que les problèmes de la Compagnie sidérurgique d'Ispahan ne constituent pas une simple crise passagère.

Dans certains secteurs clés, la production n'a même pas atteint la moitié des objectifs. Les objectifs de production d'acier brut et de billettes finies ont été atteints à hauteur de 54 %. La production de fonte a atteint 58 % de l'objectif. Ce taux s'élève à 29 % pour les billettes commerciales et à seulement 21 % pour les rails. C'est dans la production de rails que l'écart le plus important entre les objectifs et les résultats obtenus a été constaté, avec seulement un cinquième de l'objectif fixé.

La production d'acier brut a diminué d'environ 42 % par rapport à l'année précédente. La question centrale est de savoir pourquoi une entreprise disposant d'une capacité aussi importante à pris un tel retard sur ses objectifs dans ses principaux secteurs de production. Les difficultés que rencontrent le secteur sidérurgique, les restrictions énergétiques et les problèmes d'approvisionnement en matières premières sont bien réels. Cependant, les données financières mettent également en évidence d'autres facteurs. La baisse de la production entraîne une sous-utilisation des capacités importantes de l'entreprise. Dans ces conditions, les coûts fixes pèsent plus lourdement sur chaque unité produite.

Structure des coûts et crise de liquidités

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 352 milliards de rials, tandis que le coût des marchandises vendues a atteint 362 milliards de rials. Autrement dit, pour chaque tranche de 100 rials de chiffre d'affaires, l'entreprise a engagé environ 103 rials de coûts de production directs. Le ratio coûts/chiffre d'affaires est ainsi d'environ 102,8 %. Ces chiffres ont été établis avant la prise en compte des frais administratifs et financiers.

La société a enregistré une perte d'exploitation de 98 milliards de rials (environ 33,5 millions de dollars) et une perte nette de 93 milliards de rials (environ 15 millions de dollars). L'écart d'environ 88 milliards de rials entre la perte brute et la perte d'exploitation est imputable aux charges hors coût des marchandises vendues. Cet écart coïncide avec une baisse de la production. Deux questions demeurent : pourquoi les coûts de production ont-ils dépassé le chiffre d'affaires, et pourquoi la structure des coûts n'a-t-elle pas été adaptée à la baisse de la production ?

Le rapport de gestion bancaire fait état d'une dette en souffrance. Il signale également des difficultés d'obtention de garanties et d'ouverture de lettres de crédit. Le risque de liquidité est qualifié d'élévé. Cette dette en souffrance limite l'accès de l'entreprise aux instruments de financement du commerce international. Ces restrictions pourraient compliquer l'achat de matières premières et le maintien de la production. Les données analysées ne contiennent aucun plan opérationnel assorti d'un échéancier pour le retour à la rentabilité de l'entreprise.

Actionnaires, employés et direction de la société sidérurgique d'Ispahan

Cette perte affecte directement les capitaux propres. La société ayant enregistré une perte nette, aucun bénéfice distribuable n'a été généré pour la période. Les rapports consultés ne contiennent aucune information concernant le versement de dividendes. Comme toute société cotée en bourse, Isfahan Steel Company est tenue de rendre des comptes à ses actionnaires. La baisse de la production et la faiblesse de sa trésorerie procurent ses perspectives de rentabilité de plus en plus incertaines. Plus les pertes cumulées s'accumulent, plus le retour sur investissement des actionnaires semble lointain.

L'entreprise emploie 10 567 personnes, dont 8 312 ouvriers de production et 2 255 employés administratifs et du siège social. Le personnel administratif représente environ 21,3 % des effectifs. La baisse de 42 % de la production d'acier brut, la hausse des coûts salariaux et l'importance du personnel administratif soulignent la nécessité d'examiner la productivité et la structure organisationnelle. Les données disponibles font état de retards de paiement de salaires répétés et de manifestations d'employés. Parallèlement, le risque élevé de liquidités pèse sur les finances des ménages de ces travailleurs. La stabilité de leurs revenus dépend de la poursuite des activités et de la solidité financière de la Compagnie sidérurgique d'Ispahan.

Qui sont les actionnaires et les propriétaires ?

La situation de la direction de l'entreprise soulève également des questions. Cinq entités juridiques ont été élues au conseil d'administration lors de l'assemblée générale du 2 août 2026. Or, le 24 octobre, soit 83 jours plus tard, leurs représentants n'avaient toujours pas été désignés. Cette absence de représentants crée une incertitude quant aux décisions relatives aux questions financières et de production. Une autre question demeure : qui est responsable des performances économiques d'Isfahan Steel Company ?

Bien que l'Organisation de la sécurité sociale soit officiellement enregistrée comme propriétaire de la société Isfahan Steel, le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) puise, en coulisses, dans les poches de l'entreprise.